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纯碱暴跌,是机会还是反转?

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发表于 2021-10-24 14:59:12 | 显示全部楼层 |阅读模式

最近期货市场波动非常剧烈,这一切都要从动力煤的恶意上涨和善意跌停开始说起,国庆之后商品的这一波大涨,主要是缺煤限电导致的,所以动力煤是上涨的领头羊,煤化工相关以及耗电多的工业品都暴涨,其实与需求端无关。只要动力煤不跌,其他相关品种都没有反转,而是高波动率上涨,只是到后期,其他品种不怎么跟动力煤了。

当动力煤的恶意炒作上涨影响到社会民生问题了,国家开始进行调控,然后动力煤开始了连续跌停,其他品种跟随动力煤跌停,整个商品市场的情绪瞬间从能源危机过渡到了金融危机似的,商品情绪极其恐慌与悲观,出现了普跌行情

除了动力煤的暴跌之外,随着螺纹的表需数据出来严重不及预期,螺纹钢也很快跌停了。很多时候,我们把铜看做全球宏观的标的品种,把螺纹看做国内宏观的标的品种,螺纹的跌停反应了国内宏观需求层面比较悲观。

尤其是国家在调控房地产市场后,与地产相关的品种,无论是前端的螺纹,还是后端的pvc和玻璃,都是非常弱的,基本上也都是一路下跌。所以市场又开始从过去交易供应端偏紧以及成本上升的逻辑,很快切换到了需求端较差的逻辑,盘面开始大跌。

然而,纯碱作为市场上的一个明星品种,最近两个交易日很快都封死跌停了,是空头犯了致命性错误?还是多头行情彻底反转?目前市场上还是以偏看多的声音为主,那么纯碱最近的行情除了受到动力煤暴跌带动的市场情绪悲观以及底产相关品种暴跌引发市场转向弱需求之外,还有没有其他自身的原因值得我们去关注?


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 楼主| 发表于 2021-10-24 14:59:38 | 显示全部楼层
1边际变化
首先,从现货价格来看,国庆节后,全国各地纯碱现货价格都在上涨,现在普遍都在3500元/吨以上,基本都是3700-3800元/吨左右。这一点是边际利多的,节后纯碱涨到3600多的时候,也是跟随现货上涨。

其次,从库存情况来看,纯碱近期出现了边际累库,主要是因为供应端拉闸限电开始逐步得到缓解之后,碱厂开工率开始逐步恢复,供应端开始增加,所以低库存的纯碱库存拐点开始阶段性出现,这个是一个边际偏空的地方。当然,供应端的利空还表现在盘面大跌之后,贸易商的心态变化,开始纷纷抛货出售,这个也会增加市场上的供应。
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 楼主| 发表于 2021-10-24 15:02:34 | 显示全部楼层
虽然纯碱整体累库比较缓慢,但实际上是有分化的,重碱早于轻碱库存见底,然后开始连续累库,而轻碱库存低位震荡甚至阶段性继续去库,导致纯碱整体库存变化不大,实际上重碱的库存已经出现连续累积了,最近轻碱的库存也见底开始累库了。

最后,从月差角度看,在上涨过程中,SA1/5月差在back结构下不断走反套,这个是不合理不正常的现象,往往预示着近月价格已经见顶或者阶段性见顶,好多品种都是这种表现。例如,pvc01合约,rb01合约等等,都是月差先见顶,然后01合约价格开始暴跌。

总体来说,纯碱利空的边际变化主要体现在:

第一,供应端开始恢复,开工率上升;

第二,库存开始累积,目前累积速度并不算快;

第三,月差走坏,盘面暗示着01合约高位可能下跌的风险。


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